受益于通胀的大宗商品概念投资品何去何从

受益于通胀的大宗商品概念投资品何去何从？

赵欣舸：大宗商品在过去的一年间，包括原油、黄金价格都上涨了相当幅度。现在这些大宗商品对防范通货膨胀到底是不是一个利器？大宗商品在机构投资者、个人投资者的投资组合中处于怎样的地位？目前投资大宗商品有哪些渠道和风险？此外，2011年的黄金价格暴涨，之后又有了一定回落，未来一段时期里黄金会出现怎样的走势？投资者需要注意哪些问题？　　刘子龙：黄金价格在8月份曾有一波较快速的上涨，经过前一波非理性的波动，现在金价也进行了大幅度回调。从技术层面分析，金价上涨趋势比较强，十年的黄金牛市还没有过去。目前黄金还处于上升轨道。　　黄金作为投资品种，一是保险和对冲风险，二是保证财富购买力。当前全球乱象纷呈，美国、欧洲、新兴市场、中东、非洲均有消息，欧洲的问题最大，消费者对货币的信心逐渐下降，这种的情况下黄金作为保险品种，在投资组合中是必需的， 配置比例以30%为佳。　　朱斌：我个人并不看好黄金。目前黄金牛市是由于负增值率、货币超发带来的货币不断贬值。有观点认为未来黄金价格会达到3000美元，即欧元区为解决债务危机，在筹不到钱的情况下，最终拿出终极“核武器”，发行大量欧元导致美国也跟着发行美元，从而金价飙升。　　如上述情况没有发生，1800美元以上的金价只是投机，不是投资，即使它能够快速上升也会快速下跌。所以我认为黄金是投机品种而不是投资品种，如果为防范战争风险持有黄金那则当别论，但不要把黄金当一个投资品对待。　　赵欣舸：原油过去几年的走势和黄金有很大差别，黄金虽然2011年略有调整，但整体是单边向上的。原油未来的趋势大概会是什么样的？会受哪些因素影响？　　高挺：原油价格对三个东西比较敏感：一是全球经济增长，二是流动性，三是汇率波动。结合当前的中东局势，短期内原油价格不会太大上涨；此外，欧盟经济明年会衰退，美国经济增长超过2%，欧美原油消费明年会下降、中国新兴市场原油消费会继续增长，总需求会有增长，但增长幅度比预期小。一旦经济继续放缓，明年原油需求压力就进一步拉大。　　朱斌：从2005-2008年是商品市场、工业品、能源表现最优秀，2009年表现最强的是工业品，其次是农产品，表现最弱的是能源。2009年的行情来源于中国的刺激，绝大部分就是投资需求。这三个商品对投资最敏感的是工业品，所以在投资的刺激下工业品表现得最好，而能源市场相对来说跟投资的需求挂钩并不是很紧密。　　下一个阶段工业品的表现会比能源差，因为中国的投资需求可能会下降；能源的表现会比金属更好。 此外，中东国家过去几年的能源投资并不理想，从供需的角度来看，未来欧洲的能源赶不上中国的能源需求，在新能源还没有出现替代之下，能源价格出现大的下降并不太现实。　　江明德：原油价格与两大因素相关：经济增长、地缘政治，当前美国经济下滑，从中期来看能源消费增量并不乐观。但地缘政治对于原油价格的影响力不可忽视，2011年年初北非、中东的局势引发原油价格一路上涨，从这个角度出发，原油短期还有上涨动力，中期来看可能会下降。　　赵欣舸：美元如果出现大幅度波动，第二天肯定会看到大宗商品，尤其是黄金和能源的价格都会出现很大的波动。美元对大宗商品价格的影响会是怎样的？　　高挺：短期美元必须上冲。虽然欧洲的情况变糟，相对来说美国的经济还不错、就业状况正增长，但美国2012年经济增长会很弱，通胀在很长时间内不会对美国经济有任何威胁，因此如果2012年上半年美联储推出QE3并不意外。即使美国推出QE3，在这轮刺激影响下的商品价格，比2010年10月份要弱得多，很难再形成大牛市，但2012年中期3-6个月的时间会有波动。　　赵欣舸：谈到大宗商品投资也绝对离不开期货，期货在大宗商品投资中的有什么样的作用和风险？　　朱斌：投资商品最好的手段是实物投资，比如黄金白银。现在很多高净值投资者开始进入矿产行业，这也是商品投资，因为矿产行业收益非常简单，完全来源于价格的波动。此外，投资商品类股票，是介于上述两者之间的第三种选择，投资国外的商品股票更合适，比如直接投资巴西淡水河的三个股票，投资这三个股票就相当于投资铁矿石。　　江明德：期货就是工具，投资者(机构)参与期货投资的过程先明确自己的目的。如果是生产经营单位，不能抛，就做对冲；如果是私募、公募基金，是资产管理机构，配置过程中，期货就是套利工具；对大部分投资者而言，期货就是投资品种。　　期货交易过程中对于资金管理是第一位的，资金管理首先是风险的控制，资金杠杆放大多少、如何运用杠杆。任何资产价格的波动都是由市场情绪引起的，政治往往绑架经济利益，由政治的不确定性引发了市场秩序的混乱，导致资产价格的大幅度波动，在这种情况下，期货投资不适宜做长。

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