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【资讯】多头进攻将继续主导大豆市场金坛

发布时间:2020-11-04 13:43:38 阅读: 来源:吊坠厂家

多头进攻将继续主导大豆市场

2005上半年,由于南美干旱减产,大豆价格严重背离商品价值,大豆多头进行快速反攻并取得辉煌战绩。多头发动的十年罕见的飙升行情成为期货市场进攻战的经典成功案例。这场战役多头为什么能取得成功?它将持续多长的时间?随着时间的推移,这种行情是否仍能占市场主导地位?回顾篇:多头的反攻一、CBOT大豆强势反转CBOT大豆在2月4日突破500美分这一市场心理关口后,并未就此打开新的空间,反而在南美干旱天气和基金大举进行空头回补的影响下,一改过去颓势,展开报复性的飙升走势。期价自498.4美分底部启动,一路行至691.6美分才出现一定的停歇。短短27个交易日,涨幅达到38.8%。国内市场在美盘的带动下,以豆粕为首的农产品期货在国内期货市场上异军突起,与美盘联袂上行。连豆粕5月上涨幅度达41%,连豆5月上涨近25%,连豆9月涨幅达29%。这次的大幅上涨是有其原因的。首先,在美元连续贬值、CRB指数高企、市场对经济通胀预期的前提下,大豆本身的价值被严重低估,从而跌幅超出了理性的范畴。商品的价值规律使大豆价格有重新定位的要求。其次,巴西干旱构成诱因。巴西南部地区持续干旱的天气构成大豆价值回归的促成因素,最终演变成大豆掉头反转的绝佳契机。各大机构纷纷调低巴西大豆产量,形成大豆持续上扬的推动力。再次,基金推波助澜。基金春节前近8万张的历史巨量净空单随着3月交割月份的临近,空单回补的压力越来越大。从CFTC公布的基金持仓看,在不到的20个交易日时间里,基金已由近8万张的净空单转变为净多的状态,这种大手笔的空翻多操作,致使大豆行情表现为大幅度的飙升态势。二、大连市场发动多头进攻策略当美盘维持在550—500美分的振荡期时,1月合约未理会美盘的低位横盘,而是悄无声息地稳步抬升。在进入交割月之后,于1月12日突然拉升。连豆1月的上涨只是多头进攻战的预演,而真正的进攻出现在随后的a0505合约上。春节后,在外盘掉头逆转猛烈上攻的配合下,多头的进攻方式以直线式的上升狂飙进行。短短21个交易日,A0505的涨幅达600多点。春节之前,豆粕的消费十分低迷,年前备货的消费高峰预期迟迟没有出现,油脂全行业大多处于微利或亏损的境地。为了降低风险,许多油厂采取降低开工率,减少压榨量的策略。同时,作为豆粕产品消费主体的饲料企业采取即买即用的“零库存”策略,致使年前大多数饲料企业豆粕库存极低。春节后,在美盘大幅上扬的影响下,国内展开以豆粕为首的春季攻势。早在春节之前国内现货市场已经提前止跌,而春节期间CBOT大豆的大幅上涨给了多头强有力的信心。同时,油厂将豆粕库存量低这一题材发挥到极致,致使国内农产品开春后展开以豆粕为首的强势上涨行情。展望篇:多头的持续进攻一、夏季风暴的启动盘整了两个多月的CBOT大豆市场在5月25日顺利突破650美分的振荡区域后,由前期的恢复性上涨转变为趋势性上涨。国内连豆9月也在三次下探2973低点附近后,始终维持在3000元/吨的价位以上,豆粕8月在虚破2500元/吨后掉头向上。此波上升仍是对春节升势的延续,上涨的步伐可能未必如春节那般凌厉,但幅度很可能并不会弱于前一波。在启动初期,缘何内外两重天?1.豆粕需求持续低迷虽然油厂对豆粕的报价底部跟随CBOT大豆的强势上扬向上抬升,但这种虚涨并没有获得实际需求的有效支持。一方面,今年的各种疫情严重打击了养殖业的积极性,致使终端企业对豆粕的需求力减弱,饲料企业的备货积极性不高。另一方面,自4月份以来,国内进口大豆到港数量保持较高水平,预计6月、7月份国内进口大豆到港数量将在200万吨以上,后市供应量充足。同时,油厂受一季度压榨利润刺激加大压榨力度而豆粕消费却没有同步上涨,导致油厂豆粕库存量大的局面仍旧存在。油厂虽然借助CBOT大豆上涨之机提高豆粕报价,但是成交不足的状况使其只能采用“高报低走”的销售策略。2.A0509空头持仓集中大连的市场一直是个资金影响力极重的市场,从连豆9月自5月份以来连续一段时间的持仓结构看,多头持仓呈现比较杂乱的状况。反而空头的力量相对集中,空头在A0509占据持仓结构稳定性强的优势地位致使连豆9月价格明显受着空头的压制,盘面上升乏力。二、美国农业部月度数据利多指引美国农业部月度供需报告连续将全球和美国大豆的期末库存大幅调低,同时将美豆的出口数据连续数月调高,这表明2004/2005年度初期利空的基本面已经获得了改善。月度报告的利多效应将指引着盘面冲破阻力,向上拓展空间。报告中2005/2006年度美豆的种植面积和总产量都将较2004/2005年度出现一定程度减少。6月报告将2005/2006年度的美国大豆种植面积和单产维持与5月份报告数据不变的水平,说明前期市场炒作的干旱天气产生的利多影响在报告中还未得以反映。虽然未来的天气还存在着较大的变数,但在干旱天气和锈病的双重影响下2005/2006年度美豆产量在2004/2005年度将出现较大幅度的减少是一个难以改变的事实。三、技术面提供“夏季风暴”想象空间1.失败“双顶”引领新的拓展空间CBOT大豆在6月6日刷新前期的阶段性高点后,回落到660—680美分区间下沿时,看空的呼声再次激荡,技术图表上潜在的“双顶”图形给了看空者新的希望。CBOT大豆的498.4—695.0美分区域是历史的相对低位,而颈线位在610美分附近,此时出现的双顶形态为不可靠形态的可能性大。因为双顶形态若是成立,按照双顶指示的理论跌幅,CBOT大豆应该再次下破550美分之下,这个跌幅在目前的基本面环境中难以满足。双顶图形的失败为CBOT大豆的后期走势提供反向上升空间,按照双顶失败的理论涨幅,幅度为顶部690美分与颈线610美分之间的距离,那么后期CBOT大豆理论涨幅就在770—780美分附近。2.黄金分割理论从黄金分割理论讲,如果CBOT大豆顺利冲破目前潜在的“双顶”位置,后市将直接向黄金分割的720美分附近迈进,而且这个位置将难以阻挡此波夏季风暴的冲击,最终位置可能到780—800美分附近。由于农产品都存在季节性周期规律,进入第四季度后期,随着新豆产量的逐步明朗化,全球大豆价格将随高点滑落,新豆的集中上市将使市场承受实际的供应压力。根据前面的技术指向,CBOT大豆的价格可能回落至600美分附近。四、国内多头的持续进攻二季度后期,由于国内基本面偏空,导致大连市场在CBOT大豆一路上扬的过程中表现出明显的停滞性,尤其是9月合约,资金方面表现为主力多头的明显回避,盘面所表现的滞涨性极大地影响了广大投资者的积极性。连豆市场能否再现辉煌?A0509合约在不久的未来能否走出沉寂?1.新的基本面为大豆盘面提供长期支撑根据大豆主产省黑龙江农业委员会初步统计,黑龙江省的大豆种植面积将在2004/2005年度的基础上减少。根据国家粮油信心预测,2005/2006年度我国大豆播种面积将较2004/2005年度减少约10万公顷。除此之外,4月份和5月初东北地区持续降雨和低温严重延迟了作物播种,大豆已错过黄金播种时机,单产减少的可能性非常大,而且如果秋后出现早霜,其对产量的影响将是巨大的。这将为大豆后期走势提供长期的支撑作用。2.利空基本面随时间推移而淡化虽然目前国内豆粕有效需求不足,油厂库存压力大,但由于疫情所带来的影响已经逐步淡化,豆粕需求已经呈现一定的增长势头。饲料企业采用的即买即用、抑制库存的作法将与第三季度转旺的豆粕需求形成矛盾,这种矛盾激化后造成的结果将可能为第三季度大豆(粕)价格的上扬提供内在的动能。从各大机构的预测来看,6月、7月份进口大豆数量继续呈现高峰状态。但我们同时也应该注意到,进入第三季度,国产大豆已经处于断档期,大豆供应主要依赖于进口大豆。因此,大豆到港数量高企是正常贸易下,为满足国内后期大豆及相关产品需求的结果,并不足以构成利空的主导因素之一。进入第三季度,豆粕需求将有效增加,而国产大豆进入断档期。在满足国内需求需大量依赖进口的前提下,大连市场的走向就难以与CBOT大豆的走势出现明显的背离。在CBOT保持继续强势上扬的过程中,国内多头的持续进攻将获得天时、地利、人和的三重配合。历年来9月合约都是市场炒作的焦点,因为夏季的干旱天气、国产大豆现货的青黄不接都是多头手中不轻的筹码。今年的9月合约虽然在众多因素的干扰下出现长时间沉寂的局面,但在美盘继续上扬的影响下,国内利空的基本面逐步消化,连豆市场前期被压制着的步伐将被重新释放。结论综上分析,我们认为2005年下半年大豆市场仍将是多头进攻型的市场,虽然进攻的节奏可能因为基本面的局部限制而有所放缓,但是进攻的总体势头不会更改。如果将一季度展开的那波飙升行情喻为“春季攻势”,那么二季度后期开始的恢复性上扬行情就可以视为“夏季风暴”。虽然势头未必有如春季那般凌厉,但是幅度决计不小于上一波。CBOT大豆的各项技术分析指向780—800美分的高度,如再次被有效突破,则有向更高的910—920美分一带迈进的可能。而国内市场由于基本面以及资金因素的不配合而呈现一定的滞后性,但随着三季度的来临,旧的利空的基本面逐步被消化,二季度后期的僵持格局终将被打破。而一旦旧格局被冲破,后市重拾上扬的力度和幅度将可能因前期蓄势时日的持久而趋于放大,多头的进攻策略将可能继续主导着未来的盘面。

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